Беларусь обратилась за помощью — к России

В ситуации, когда Минск не горит желанием проводить приватизацию своих активов с целью привлечения прямых инвесторов из-за рубежа и при этом не спешит залезать в долговую яму, девальвация национальной валюты неизбежна.

 Сергей Алексашенко, Сергей Пухов
Автор
Бюллетень «Новый курс» Института «Центр развития» НИУ ВШЭ
 on 20 мая 2011 г.
Российская Федерация включила Фонд Карнеги за международный мир в список «нежелательных организаций». Если вы находитесь на территории России, пожалуйста, не размещайте публично ссылку на эту статью.

Источник: Бюллетень «Новый курс» Института «Центр развития» НИУ ВШЭ

Белоруссия договорилась с Россией, что через систему Антикризисного фонда ЕврАзЭС Минску будет предоставлен льготный кредит. Поможет ли?

В последние годы в Беларуси наблюдалась тенденция к росту дефицита счета текущих операций (СТО) – с 3,9% ВВП в 2006 г. до 15,6% в 2010 г. В региональном разрезе до кризиса 2008 г. СТО с Россией из года в год сводился с растущим дефицитом, который частично компенсировался растущим профицитом со всеми остальными странами. Однако мировой кризис привел к тому, что спрос на продукцию белорусских предприятий стал сокращаться, и в прошлом году впервые за многие годы было зафиксировано отрицательное сальдо СТО не только с Россией (8,1 млрд. долл.), но и с остальными странами (0,4 млрд. долл.). А дефицит по счету текущих операций, как известно, только на какое-то время можно финансировать за счет снижения международных резервов. А дальше требуется или девальвация (что политически не всегда бывает приемлемо), или привлечение иностранных инвестиций. А вот с этим возникла проблема.

С одной стороны, Минск не горит желанием проводить приватизацию своих активов, с тем чтобы привлекать прямых инвесторов из-за рубежа. С другой стороны, залезать в долговую яму тоже не спешит. Но при таком подходе девальвация национальной валюты становится неизбежной. Любые ограничения на валютные операции или торговые преференции могут лишь ее отсрочить. Собственно, это и произошло: как только Москва прекратила продавать Минску нефть по заниженным ценам, а рост внутреннего спроса на импортные товары стал расти намного быстрее экспорта, девальвация стала неотвратимо, как снежная лавина, приближаться. Масла в огонь подлил возросший спрос на иномарки в преддверии повышения пошлин, что стало результатом вхождения Беларуси в Таможенный союз. В результате уже в марте в стране возник дефицит иностранной валюты, а белорусский рубль в обменных пунктах стал быстро обесцениваться к доллару – с начала года доллар подорожал более чем в два раза1.

Быстро исправить ситуацию можно было бы за счет привлечения внешних займов, но МВФ вряд ли станет помогать, поскольку экономические преобразования в Белоруссии не соответствуют рекомендациям экспертов Фонда. Вот и пришлось в очередной раз идти на поклон к России. Однако реакция российских властей оказалась довольно жесткой: в кредите было фактически отказано и предложено обратиться в Антикризисный фонд ЕврАзЭС, который может предоставить Минску всего лишь 3–3,5 млрд. долл. в ближайшие три года. Остальные же средства (по оценкам белорусских экспертов, для поддержания платежного баланса стране нужно 5–6 млрд. долл. в год) придется изыскивать от приватизации. А в таких масштабах это маловероятно. Какой же выход? Похоже, без значительной девальвации, как это было в свое время в России, не обойтись. При этом наши расчеты показывают, что основной эффект от девальвации белорусского рубля будет не в росте экспорта, а в сокращении импорта.

Правда, есть и другой вариант – больше соответствующий экономическим воззрениям белорусского лидера, который состоит в том, что Беларусь перейдет к системе множественности курсов: для бюджета, для госнужд, для важных импортеров, для остальных предприятий, для населения. Правительство по-прежнему будет давать указания, сколько и куда продукции нужно поставить, а бюджет время от времени будет оплачивать эти поставки. Понятно, что никаких стимулов для наращивания экспорта в этом случае не появится, и, следовательно, дисбаланс на валютном рынке будет нарастать. Это, в свою очередь, потребует введения более жестких ограничений и приведет к еще большему разрыву между реальным курсом белорусского рубля и декларируемым официальным.

1.Нацбанк в начале прошлой недели разрешил коммерческим банкам повысить курс доллара в обменных пунктах до 4,5 тыс. белорусских рублей за доллар. Внебиржевой рынок ответил на это ростом курса доллара почти до 9 тыс. рублей, на черном рынке наличной валюты курс подскочил до 7 тыс. Еще в конце прошлого — начале текущего года иностранную валюту можно было купить без проблем по цене чуть более 3 тысяч белорусских рублей за доллар.

Фонд Карнеги за Международный Мир как организация не выступает с общей позицией по общественно-политическим вопросам. В публикации отражены личные взгляды автора, которые не должны рассматриваться как точка зрения Фонда Карнеги за Международный Мир.